两大水泥巨头一季度净利预降超8成，啥情况？业内：后势回暖可期

煤炭价格高企及需求端表现不佳双重压力下，水泥行业利润普遍承压。

日前，塔牌集团发布业绩预告，预计2022年一季度净利润为4924.46万元—7034.95万元，同比降幅80%—86%，无独有偶，祁连山此前也预计一季度净利将下降87%—99%，盈利不足600万元。。

业内预计，一季度为水泥行业传统淡季，叠加全国多地因疫情突发，水泥下游需求恢复受到影响，但在稳增长背景下，待疫情得到控制，预计市场需求将会集中释放，水泥行业有望回暖。

净利降幅超8成

根据塔牌集团业绩预告，今年一季度业绩大降超8成的原因主要有两点，一是煤炭价格上涨带来的成本压力，二是证券投资浮亏致公允价值变动损益为负。一家电力央企相关负责人向证券时报e公司记者表示，目前，新能源发电项目欠补如何解决都处在传闻阶段，但是，国家确实在考虑一次性将以往欠账的补贴发放。

作为高能耗行业，燃料及动力成本占据水泥成本的半壁江山去年以来，煤价上涨成为水泥全行业的痛点，2021年国内动力煤均价突破1000元/吨，同比上涨78.2%，去年四季度一度触及2500元/吨的峰值，成本骤增下，大部分水泥企业陷入利润下滑的窘境在政府几轮调控下，动力煤价格虽有回调，但目前仍在高位运行，一季度煤炭长协价格同比大幅增长，保持在720—725元/吨的区间范围，水泥企业利润依然承压

塔牌集团表示，一季度水泥售价上升幅度难以覆盖成本涨幅，综合毛利率下降较多2021年，公司各等级水泥毛利率均呈下行趋势，其中销量最大的42.5等级毛利率为38.95%，同比下降2.21个百分点另外，由于下游施工恢复缓慢，公司水泥出货量明显下滑，销量同比下降约25%

除主营业务下滑外，一季度二级市场的波动也给塔牌集团利润带来了不利影响，因证券投资出现浮亏，非经常性损益预计为—6200万元据年报数据，塔牌集团持有多只基金及境内外上市公司股份，东江环保，粤高速A，中国建材，天山股份均在其持股之列，其中东江环保，天山股份一季度跌幅分别为6%，14%

同处水泥行业的祁连山境况类似据业绩预告，祁连山一季度净利润为83万元—583万元，较上年同期预减4100万元—4600万元，同比下降87%—99%，扣非后净利润为477万元—977万元，同比预减2800万元—3300万元，同比降幅为73%—88%业绩下滑的原因与塔牌集团类似，一是受原煤采购价格上涨影响，产品销售成本同比上升，产品毛利下降，二是公司所在部分区域受新冠疫情影响，导致水泥销量同比减少

后续有望回暖

从年度报告来看，多数水泥上市公司2021年主业盈利能力下滑，一向以成本管控著称的业内龙头海螺水泥也未能幸免进入一季度，受疫情防控及降雨天气影响，国内水泥市场需求表现依旧不佳，市场供大于求，库存上升，局部地区价格出现回落，企业短期仍面临较大压力

不过，伴伴随着煤炭保供力度加大及价格形成机制的不断完善，叠加下游需求的逐步释放，水泥行业在后续有望走出低点。近日，财政部发布了《2022年中央政府性基金支出预算表》，其中，“其他政府性基金支出”中“中央本级支出”从2021年的928亿元增加至4528亿元，市场预期，该文件的发布意味着长久以来存在的新能源发电项目补贴拖欠问题有望得到一次性解决。

在成本端，今年2月，发改委发布进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知，设定了重点地区煤炭出矿环节中长期交易价格合理区间，其中山西地区热值5500千卡的煤价合理区间为370—570元/吨，陕西为320—520元/吨，蒙西为260—460元/吨，蒙东地区热值3500千卡的煤价合理区间为200—300元/吨，通知自5月1日起执行，同时提出煤炭增产方案，要求年内再释放3亿吨产能，日产量达到1260万吨以上业内预计二季度煤炭产量将逐步提升至去年四季度高点水平，供需格局紧张格局有望缓减，价格渐趋稳定

在需求端，政府工作报告中提出2022年GDP增长5.5%的目标，全年基建投资将保持稳定增长，发挥逆周期调节作用一季度项目密集开工，多地投资收获开门红，十四五规划确定的102项重大工程，内含2600多个重大项目，其中96%已经开工海螺水泥曾在年度业绩说明会上表示，预计2022年水泥市场将呈现前低后高的走势，全年供给总量有望小幅下降，供求关系维持相对平衡

天风证券研报指出，一季度或是水泥行业低点，二季度伴随着煤价影响同比减弱及涨价开启，水泥企业业绩或迎来逐季改善，而在双碳目标下，行业落后产能加速退出，行业整体或呈量减价增趋势发展，集中度将进一步提升。该人士认为，一次性发放拖欠补贴对企业有很大的好处，解决了企业现金流不足的问题，改善财务指标，可提高持续发展新能源的力度。